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铁矿供需均衡点上移 焦炭短期运行偏强

时间:2019-05-17 浏览:1740次

 步入2019年,全球经济增速上行压力渐显,钢铁行业利润空间面临挑战。国际化背景下,铁矿后市会如何演绎?国家钢铁行业供给侧结构性改革红利渐消,下半年黑色商品驱动何在?焦煤市场何去何从?

摩科瑞能源贸易中国铁矿石总经理王铁铮分析全球铁矿供应时表示,在巴西矿难和澳洲飓风的影响下,2019年铁矿全球供应量出现较大下降,预计同比下降5000万吨。同时由于对巴西停产矿区的复产预期,资本并不会盲目投资去扩建新增产能,供应短缺会需要较长时间去修复。他同时认为,钢厂铁矿库存仍处于相对健康水平;在高利润保持的局面下,铁矿石产量再创新高,市场供需两旺;燃料油新规继续推高铁矿石远期成本;供应的损失也将导致铁矿平衡表重建,铁矿的供需均衡点上移。“市场将会面临国内铁矿库存持续下降的局面,到今年年底可能降到1亿吨以内;铁矿库存并不高,短期内难以看到需求的大幅下降。”王铁铮建议钢铁企业可以利用铁矿石远期贴水的结构,积极管理远期的原料库存。

海通证券钢铁业首席分析师刘彦奇认为,目前钢铁需求持续平淡,供给侧结构性改革余威仍在,成本支撑仍在,各种临时政策频出,地域集中度是未来的关注重点。在他看来,钢铁供给侧结构性改革高峰已过,“疾风式”去产能完成,对经济的扰动逐渐显现。他认为到2020年年底,三个钢铁统计口径负债率都将降低到60%以下。重点钢企过去10年、20年、30年加权吨利分别为117元、152元、150元(上市钢企过去10年和过去20年加权吨利分别为75元和123元)(均含其他业务)。2019年预计约180元,处在舒适区间,利润再高会引起产能投放,还能完成“3到5年钢铁杠杆到60%目标”。

刘彦奇表示,钢铁供应的企业集中度和地域集中度在产业链里面算是比较弱势的,煤炭、矿石、甚至未来的焦炭更有潜力。蒙华铁路的开通将进一步提高煤炭(焦煤)的集中度。因此,煤矿钢的地域集中度趋势,政府有意无意的影响,这才是未来几年最该令人关注的动向。他同时表示,从短期来看,两年内不用担心盈利。“按照历史产能利用率与盈利的关系,2019年应该有160元—200元吨钢净利,2020年也应该有120—150元。短期也不用担心钢价调整过多,主要是需求基本盘仍在,成本支撑有刚性。”

汾渭能源价格中心主任刘燕君分析双焦供需形势时认为,焦炭市场方面,主要利多因素表现为:从供应端来看,环保后期有趋严预期,当前焦炉与高炉开工下,焦炭供需从过剩到略偏紧,供应后期可能因环保有下降趋势,导致供需偏紧;港口高库存暂时形成不了供应。从需求端来看,钢厂利润尚在高位,可维持高位开工,唐山限产不及预期;考虑预期后期可能产地环保趋严,部分南方下水开始锁价锁量。焦炭主要利空因素表现为:从供应端来看,现货价格上涨到一定位置,有贸易商兑现利润出货或者期货盘面下跌,港口存货释放,形成供应;焦化厂利润恢复,生产积极性较好,可能造成山西地区环保不及预期。从需求端来看,钢材淡季来临,钢价恐难以高位运行,导致淡季检修高炉增多,影响焦炭刚性需求;由于国外投产部分焦炉,造成外贸需求持续表现疲软,短期内难以提振港口需求。

焦煤市场方面,主要利多因素表现为:从供应端来看,主产地焦煤供应呈现收紧态势,在统计范围内的出煤量明显下降,非统计范围内的出煤量下滑更为厉害;库存低位运行,即使累库期也难以出现大的库存压力;从需求端来看,焦企高开工下刚性需求较好;焦化厂压库空间比较有限。焦煤主要利空因素表现为:从供应端来看,澳洲煤后期可能放开,进口量加大;焦煤价格高位运行,煤矿生产积极性较好。从需求端来看,环保形势可能趋严,影响焦煤刚性需求。

基于以上分析,刘燕君认为,焦炭短期偏强运行,但后期风险也较大,难以顺利上涨到去年高度;焦煤供应收紧表现在全年,成为主基调,预计今年价格继续重心上移,高位窄幅振动。

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